金吾财讯 | 3月4日晚间，南山铝业国际更新了其聆讯后招股书，拟在香港主板上市。

南山铝业国际为南山铝业（600219.SH）的全资子公司，后者于1999年登陆上海证券交往所，是沪深300指数因素股。看成传统产业的又又名成员，南山铝业国际与此前过讯的赤峰黄金同属矿业股，在港股中也有中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)等同业，自己并不是什么崭新的见地，在打新上或不会有太多浪潮。

以下为公司的招股信息。

公司全称：南山铝业国际控股有限公司

独家保荐东谈主：华泰国际

控股鼓动：南山集团(70.69%)

南山集团是中国大型民营企业集团，业务涵盖铝业、纺织、石化、金融等多个范围，旗下领有南山铝业（600219.SH）、南山智尚（300918.SZ）、恒通股份（603223.SH）等上市公司。南山集团由龙口市东江街谈南山村村民委员会握有51%的股权，后者曾被以为是仅次于华西村的“天地等二村”。

主要鼓动：公司股权结构较为良好，主要鼓动包含NAIHL、Press Metal、Redstone、怡力电业、均为公司实控东谈主或关联公司，下图为公司刻下的股权结构。

图片起头：公司招股书

其中，Press Metal是东南亚地区最大的概述性铝业公司，氧化铝年需求量进步两百万吨。同期，Press Metal亦是公司最大的客户，与公司刚烈始终氧化铝承购契约。收场2024年9月30日，Press Meta占公司收益孝顺百分比的53.4%。

基本面信息：东南亚氧化铝出产龙头

南山铝业国际是位于东南亚的氧化铝制造商，要点聚焦于拓荒印尼铝土矿以及煤炭资源。凭证弗若斯特沙利文的尊府，收场2023年末，公司为东南亚氧化铝商场的第二大出产商，且按本色产量计，公司于2023年出产氧化铝达到191万吨，占东南亚氧化铝行业34.9%的商场份额。按2023年的假想年产能计，公司的氧化铝产能在印尼及东南亚地区排行首位。

公司业务容颜以出产和销售冶金级氧化铝为要点。冶金级氧化铝是出产电解铝的伏击原材料，而电解铝是赢得金属铝的主要起头。由于“双碳”策略戒指，中国电解铝产能总量受到政府的严格戒指。因此，不少中国公司已制定将铝产业链滚动到国外的狡计，并在以印尼为代表的铝土矿资源丰富、投资环境相宜的地区树立出产工场。

收场2023年末，公司加权平均假想年化产能为200万吨氧化铝，产能期骗率达到95.5%。于2024年上半年，公司已开动树立新氧化铝出产神志新增氧化铝出产治安，瞻望树立完成后，公司氧化铝产能将进一步进步，带动公司功绩增长。

图片起头：公司招股书

财务数据：24年营收净利大增，或受益氧化铝价钱飞扬

2021财年-2023财年以及收场9月30日止的2024年，公司分歧已毕营收1.73亿好意思元、4.67亿好意思元、6.78亿好意思元以及6.83亿好意思元。同期，公司已毕年内利润3971.0万好意思元、9609.2万好意思元、1.73亿好意思元以及2.66亿好意思元。不错看出，公司于2023年—2024年技术营收利润已毕了大幅增长。公司招股书清爽，是由于公司二期氧化铝出产神志于2022年末投产，家具销量大幅增长所致。

尽管销量增长带来了销售资本的加多，但由于出产东谈主员的资本相对褂讪，以及出产氧化铝所需的原材料——液碱及煤炭资本下落，公司的毛利率在2024年已毕了正向增长。收场2024年9月30日，公司计议毛利率为46.27%，同比2023年同期的27.16%大幅增长。收场2024年9月30日，公司计议净利润为38.99%，较2023年同期的24.33%一样涨幅惊东谈主。

值得老成的是，公司毛利率的快速增长或与2024年氧化铝价钱走高联系。受2024年几内亚矿石供应端问题以及国内环保整治因素影响，2024年全年氧化铝价钱握续走高，或形成了公司前年功绩较高的情况。

图片起头：大越期货研报

跟着时分投入2025年，铝矿供应问题得到治理后，其价钱近期出现昭着回落，公司巧合能在改日的计议中握续守护同等水平的毛利率。

从公司钞票情况来看，公司于2024年9月通知派发股息2.66亿元，导致公司钞票净值较2023年同期有所下落。收场2024年9月30日，公司钞票净值为12.12亿好意思元，较2024年头小幅下落4.5%。值得一提的是，这是南山铝业国际近三年内初度派息。议论到递表时分，公司的派息行径或与公司拆分上市，优化财务结构联系。

公司招股书清爽，公司计议可能存在以下需要柔柔的风险因素：

公司功绩受铝业商场影响显贵，铝价商场行情的波动或大幅影响公司收入。

氧化铝出产受原材料价钱影响，若铝土矿、煤炭及液碱价钱高潮，或影响公司盈利才气。

公司客户麇集度较高，第一大客户占总收益比重在47%～53%之间。

公司计议受印尼当地环境、货币汇率、法律治安影响。

募资完成后，公司将把资金用于以下几个标的：

在印尼廖内群岛省民丹岛经济特区进行新的氧化铝出产项预备拓荒与树立，不错通过新氧化铝出产神志将氧化铝产能进一步扩大至合共四百万吨氧化铝。

用于补充一般运营资金开云kaiyun。